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怕它不涨,又怕它乱涨

来源:南风金融网 作者:南风金融网 人气: 发布时间:2020-05-25 22:44:49

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上周四,我说提高看好港交所的评级,原文见:提高一家公司的看好评级

在投资风险中,我特别提到,港交所的业绩,有较强的周期性,今晚,我深度聊一聊这个问题。

港交所的收入,主要分为三块儿:交易费及交易系统使用费、上市费和数据使用费。这三块儿,每一块儿,都和股市的牛熊周期密切相关。

牛市,成交量大,新股发行也多;熊市,成交量萎靡,新股发行也少。

与此相关,虽然港交所的商业模式非常好,但股价波动,仍然有非常强的周期性。

2007年,是A股和港股的超级大牛市,港交所创下上市以来的股价新高,但这次的新高,直到8年后,也就是2015年的上半年,才被收复。同理,港交所2015年的新高,2018年初才突破,2018年的历史新高,即使到现在,也仍有一步之遥。

长期持有的话,反反复复坐过山车,过程很是痛苦。

从最近十年的数据看,每当港交所单月涨幅超过25%时,往往就是一个值得警惕的信号。

2015年4月,港交所单月最高涨幅60.84%;2018年1月,港交所单月最高涨幅27.63%,这两次大涨之后,港股很快就短期见顶,开始大幅回调。

所以,有些老股民说,既怕港交所不涨,又怕港交所乱涨。

最近这几年,也就是2017年,持有港交所最舒服,全年温和上涨,不疾不徐,没有大涨大跌,稳稳的幸福。

说到底,港交所,还是一只强周期股,如果买它,就需要解决投资强周期股的固有难题。

我个人认为,在所有策略中,投资强周期股,是最考验人性的:基本面越是看起来糟糕,往往越是买入时机,而当一切看起来景气繁荣,市盈率等估值指标又很低时,这时,反而最应该卖出。

用一句比较诗意的话来说,就是在炮火中买入,在烟花中卖出。

事实上,绝大多数人,都做反了,都是在景气高点,看着市盈率不高,然后大笔买入,被套后,不肯割肉,然后巨亏。

此外,在周期爆发前,持有过程非常煎熬,绝大多数人都承受不了这个过程中的孤独与寂寞。

正因如此,虽然我在上轮牛市中,买资券商股赚了钱,并成功卖在了历史最高点附近,但我从不建议别人投资强周期类股票或基金,港交所是唯一的例外。

…………

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