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聪明的北上资金,有多少借鉴价值?

来源:南风金融网 作者:南风金融网 人气: 发布时间:2020-05-30 14:20:12





北上资金最近如此狂热,那什么是北上资金呢?其实北上资金是指通过陆股通进入大陆A股市场的香港资本和国际资本。国内以香港为南北分界线,南代表港股,北则代表大陆股市,因而从香港流入内地股市的资金被称为北上资金,从大陆股市流入港股的资金则被称为南下资金。


北上资金被视为国际资本配置A股的风向标,他们既善于抄底也擅长挖掘价值成长股。因其买入和卖出操作精准,被A股投资者称为聪明资金。虽然这类资金规模不大,但因其在A股市场表现活跃、且信息公开及时,成为了各类投资者重点关注的对象。



一、北上资金的行为模式是怎么样的,真有各路传说中的那么聪明吗?



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1、从总体资金流向看,北向资金长期流入,持仓市值表现较好。


信达证券研究分析显示:自2014年11月沪股通开始交易后,北向资金整体呈现长期流入的态势。即使是在2018年,市场大幅下跌,北向资金净值从1.66(2018-1-28)跌至1.18(2019-1-3),最大回撤率达28.9%,但北向资金整体还是保持了稳健的流入。


图片来源:信达证券研发中心


图片来源:信达证券研发中心

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2、从北向资金结构看,不同机构有各自的主意。


我们知道,香港和境外投资者中,机构的占比总体是较高的。同时,根据中信证券(22.270, -0.21, -0.93%)的研究分析,不同投资者偏好不一样,总体上看,有些是交易型资金,交投非常活跃,有些则是配置型资金,偏向长期持有。


通过测算发现,交易型资金基本上和市场同步,而配置型资金则基本没有择时行为,整体都呈现缓慢流入的特征。也就是说,交易型资金讲究快进快出博取收益,而配置型外资,对A股是真爱。


 图片来源:中信证券研究部

 

 图片来源:中信证券研究部


3、从行业来看,北向资金也喜欢“喝酒吃药”。


图片来源:信达证券研发中心



二、北向资金流入代表什么?



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北向资金也被俗称热钱,在股市中北向资金相比内地资金具备更灵敏的嗅觉。因为北向资金相比内地资金的信息渠道更广,对市场的灵敏度相对比较高,而且善于深度挖掘价值股。


从19年北向资金的流向情况与A股的后续走势来看,北向资金在2019年确实做到了三次准确且大幅提前的择时判断,其中年初的这次操作更是让许多机构都措手不及。


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数据来源:东方财富Choice数据


北向资金的买入和卖出,往往代表其对大陆股市走势的判断,因而北向资金的流向一般也会带动内地资金的追随。


一般意义上来讲,如果北向资金买入,那么代表看好当时的低价机会,如果北向资金呈现持续流出的状态,表现其获利了结出逃的迹象比较明显。当然北向资金的流入流出也有一定的限度,当超过当日买入卖出资金限度时,也会停止操作。

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三、怎么看北向资金买卖规律?



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1、对外围股市很敏感,每次美股大跌,北向资金基本都是大幅流出,所以先看美股。


北向资金代表了外资,外资主要还是以美股为全球风险资产风向标,所以每次美股大跌,北向资金基本上都是大幅流出。这里注意了,如果哪次美股大跌,而北向资金还是强势流入,那么很可能是一个积极的信号。


2、对汇率波动敏感,人民币升值,大概率流入;人民币贬值,大概率流出,也就是其次看汇率。


因为外资买卖A股,其收益会直接受到汇率波动的影响,在股价没有波动的前提下,若人民币进入升值趋势,那么买入持有A股后,在后面能换回的美金就多,就是赚钱,所以这个时候外资一般会流入;反之,人民币如果进入贬值通道,外资就会选择流出。


3、这一条也是核心规律,在择股上,北向资金喜欢核心资产,最后看他们喜欢买什么。


什么是核心资产?

1)所在行业发展成熟,并且在产业链上具有高溢价的位置,这样能获得更高的利润;


2)所处行业壁垒高,护城河比较宽,保证了短时间内很难有新的竞争者介入;


3)表现在公司财务上,拥有持续且稳定的高ROE。


因为中国香港和国外的投资者大多数都是机构投资者,所以他们并不像国内资金一样热衷于炒作题材,热衷于炒妖股。他们喜欢做的是买价值股,买市值偏大的股票,买国内稀缺的板块。他们喜欢的主要板块有:白酒、超级品牌、大金融、大科技、券商、银行等。所以知道他们喜欢买什么股票后,就可以有针对性的进行配置,坐等他们来抬轿。

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随着外资持续涌入,北向资金的投资风格将越来越明显,所以了解北向资金买卖的规律,知道他们什么时候会买,什么时候卖?并且买的话会买什么股票,就显得非常重要。


四、北上资金10周净买入,其背后动机是什么?



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事实上进入4月之后,北上资金一改今年3月的逃离态势,开始疯狂买入A股。Wind数据显示,截至5月29日,4月初至今,北上资金净买入A股已超过830亿元。而本周,北上资金已连续五个交易日净流入,且连续十周净买入。


北上资金今年以来净买入情况(月度,亿元)

20200102-20200529

数据来源:Wind

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北上资金作为“聪明的钱”,似乎经常都能“逃顶”或“抄底”。其操作轨迹也被很多人研究,甚至奉为“明灯”。目前连续十周净买入也正是代表看好现在的低价机会


截图来源网络,仅作列举用,不作任何投资参考或建议

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五、如何借鉴北上资金的行为?



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1 理性分析,不被一时情绪所左右


我们要借鉴的是北向资金中的配置型资金的行为。因为随着市场快进快出的交易型资金,背后可能有量化或高频交易系统的支持,对于投资者而言成本是过高的。我们看配置型资金,它不疾不徐地流入,不追热点不择时,简直是定投A股的标准答卷。2018年的不减仓的表现也在说明:定投中如果出现阶段性净值下跌,要拿住,等待时间玫瑰绽放。


2 布局长期景气度高的价值型资产


北向资金偏好的行业,一般有以下几个特点:

1)发展成熟,比如食品饮料;

2)有较高的行业壁垒,比如医药生物;

3)有持续和稳定的高ROE,比如银行。


上资金虽然被很多人当做“风向标”,但是它只可作为一个参考标准,而不是唯一的参考。




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