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8000多亿元降准“礼包”落地 聚焦实体经济发展

来源:南风金融网 作者:南风金融网 人气: 发布时间:2020-01-14 00:48:44


本报记者 韩鹏栓报道

据央行发布公告称,2020年1月6日,中国人民银行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,释放长期资金8000多亿元。银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期等因素的影响,当日不开展逆回购操作。

此次降准保持流动性合理充裕,有利于实现货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境,并且用市场化改革办法疏通货币政策传导,有利于激发市场主体活力,进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用,支持实体经济发展。


聚焦实体经济

记者梳理发现,2019年年底的中央经济工作会议,明确今年的货币政策保持稳健不会大水漫灌,此次降准完全契合货币政策的稳健主调。

苏宁金融研究院高级研究员陶金在接受《中国产经新闻》记者采访时表示,首先,中央经济工作会议强调逆周期调节和稳增长,在年初进行降准正是顺应了这样的政策方向。此次降准的主要目的是充实银行体系流动性,为银行服务实体经济提供更多“弹药”,进而降低社会融资成本。

其次,“此时降准,主要是因为1月是每年的缴税大月,同时今年春节前移,会造成更多的现金需求,银行流动性面临较大压力,需要降准给予一部分流动性。”陶金补充道。

2019年12月23日,国家有关部门表示将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施,降低实际利率和综合融资成本,推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解。

苏宁金融研究院特约研究员何南野也向《中国产经新闻》记者表示,对于此次降准,首先,是政策定调,高层领导在2019年末多个场合都表态要进一步降低中小企业的融资成本,要研究实施定向降准政策,引导LPR利率下降,降低实际利率水平。其次,1月份是中国传统节日春节,无论是企业还是个人,用钱需求都比较大,历年这个时候市场资金面都会比较紧张。此外,开年财政支出较大,专项债发行力度大,对市场流动性是较大的挤压,需要降准来进行对冲。

据了解,这是央行2019年以来的第四次降准。此前,2019年1月份,央行宣布全面降准1个百分点,2019年5月份,央行决定下调服务县域的农村商业银行人民币存款准备金率至农村信用社档次,2019年9月份,央行宣布全面降准0.5个百分点、定向降准1个百分点。


央行明确,此次降准增加了金融机构的资金来源,大银行要下沉服务重心,中小银行要更加聚焦主责主业,都要积极运用降准资金加大对小微、民营企业的支持力度。在此次全面降准中,仅在省级行政区域内经营的城市商业银行、服务县域的农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社和村镇银行等中小银行获得长期资金1200多亿元,有利于增强立足当地、回归本源的中小银行服务小微、民营企业的资金实力。同时,此次降准降低银行资金成本每年约150亿元,通过银行传导可降低社会融资实际成本,特别是降低小微、民营企业融资成本。

中国人民银行有关负责人表示,此次降准是全面降准,体现了逆周期调节,释放长期资金约8000多亿元,有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源,降低金融机构支持实体经济的资金成本,直接支持实体经济。

具体看来,陶金分析指出,此次降准增加了银行体系流动性,在货币传导机制越加通畅的背景下,实体经济能够获得更多的信用支持,相应的投资与消费会随之增长。

对于企业发展而言,何南野表示,一方面,有利于缓解流动性紧张局面,保障企业正常的资金需求。另一方面,进一步降低企业融资的难度,促进企业信贷规模的提升,加速实体经济的筑底回暖。此外,有利于企业形成良好的预期,加大投资和生产。


稳健的货币政策不变

值得注意的是,此次降准除了聚焦实体经济之外,还将对股市以及楼市形成一定的影响。就股市而言,何南野指出,是直接的利好,首先,降准有利于企业获得更多的信贷支持,扩大生产和投资,从而促进经济的回暖,带动上市公司盈利的提升。其次,降准所释放出来的流动性,部分将直接流入股票市场,为股票市场带来更多的流动性,促进交易量的活跃和股价的提升。此外,过往三周股市走势良好,上证指数站稳3050这一关键点位,奠定了股市继续向上的基础,而叠加本次降准,有利于进一步激发市场情绪和投资者活力,提升投资者风险偏好,带动股市的进一步上涨。

陶金则认为,降准对股市影响不大,我国股市的有效性在加强,降准的效果很快被Price in,我国股市的规模越来越大,单次降准能够带来的利好并不能起到明显作用,影响股市的因素非常多,例如,经济前景、各类宏观和产业政策、市场情绪等等,流动性只是其中一个。由此看来,预计此次降准地股市的影响很可能是短期的,并且力度也有限。


就楼市而言,何南野表示,降准对房地产市场也是有利好的,一方面,房地产企业融资将相对容易,缓解房地产企业的资金压力,从而扩大房地产的供给和投资。另一方面,降准所释放出来的信号,可能促进刚需购房者加速入市,促进房地产市场交易的回暖。

陶金则指出,在当前政策环境下,降准对房贷利率的影响有限。近几年来,房地产调控趋严,房地产开发企业融资受到很大限制,居民房贷额度和利率也被严格控制。尽管降准促成利率下行,并且新LPR形成机制后房贷利率以五年期LPR为基准,但在“房住不炒”的政策框架下,房贷利率一定程度上独立于市场利率走势,而更多地与调控政策挂钩。各地房地产政策不变的情况下,房贷利率也不会有明显变化。

当前,我国已经形成稳健的货币政策和积极的财政政策主调,每年只是根据市场变化进行适当微调。

央行表示,此次降准与春节前的现金投放形成对冲,银行体系流动性总量仍将保持基本稳定,保持灵活适度,并非大水漫灌,体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度,稳健货币政策取向没有改变。

展望2020年,降准操作仍有望继续实施。从目前看,何南野表示,1月降准之后,存款准备金率全年仍有50-100个基点的下调位置,因此保守估计,全年至少还有一次或两次降准的机会,预计降准时间在二季度或三季度。原因有两个,一是我国企业融资成本还有待进一步的降低,降准、降息还有待继续使用,二是二季度之后猪价推动的高通胀将从高点明显回落,货币政策空间重新打开。

总体上看,陶金指出,2020年货币政策力度和方向将会在大多数时间内保持灵活适度的同时,一定程度偏向略宽松,降准的空间可期。但需要同时关注物价水平的走势,若猪价持续上涨,国际局势紧张又造成油价上涨,则极易形成“猪油共振”,一旦形成如此趋势,便会形成通胀的自我预期实现,彼时的降准空间将明显缩小。

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