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中科景明-豆粕大幅调整后的后市展望4-4

来源:南风金融网 作者:南风金融网 人气: 发布时间:2020-04-04 12:25:55


(原料行情分析整理汇总)

由于国际市场避险需求维持在高位,美元指数4月3日继续上涨。衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.39%,尾市收于100.5639。

OPEC+将于下周一召开减产视频会议的消息影响,周五油价继续反弹,盘中WTI原油一度超过12%,布伦特原油涨幅一度涨16%。昨日有市场消息称,因疫情在墨西哥湾工人之间传播,特朗普当局已讨论强制关闭墨西哥湾的原油生产。目前尚不清楚政府是否在认真考虑这一提议。如果墨西哥湾的全部原油生产都停止,将使美国原油产量从原来的1300万桶/日减少200万桶/日。纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格上涨3.02美元,收于每桶28.34美元,涨幅为11.93%。6月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨4.17美元,收于每桶34.11美元,涨幅为13.93%。

因乙醇生产需求下降和原油价格低迷,导致玉米和大豆期价下跌。截至收盘,芝加哥期货交易所玉米市场交投最活跃的5月合约收于每蒲式耳3.3075美元,比前一交易日下跌2.75美分,跌幅为0.82%;大豆5月合约收于每蒲式耳8.5425美元,比前一交易日下跌4.5美分,跌幅为0.52%。

油价暴跌除了冲击美股和页岩油行业,还在很大程度上影响美国农产品价格,进而影响特朗普在农业大州的选票。原油价格的大幅下挫,令豆油和棕榈油制生物柴油的需求前景并不乐观,原本需要政府补贴才能够继续生存的生物燃料加工企业,如果政府难以加大补贴扶持的力度,将面临深度亏损破产倒闭的风险,这将对美国、巴西玉米制燃料乙醇,美国、巴西、阿根廷豆油制生物柴油,马来西亚、印尼棕榈油制生物柴油需求形成冲击影响。因此,原油价格的持续大幅下挫,严重影响了全球油脂去库存的节奏,重点影响的品种是国际市场中的豆油、棕榈油、玉米。

根据汇易大数据中心统计显示,3月份以来的21个工作日,国内主流油厂豆粕成交总量达到573.05万吨,较2月份475.83万吨环比增加97.22万吨,或环比增幅20.43%;较去年3月份总成交量454.33万吨同比增加118.72万吨,或同比增幅26.13%。今年1-3月份豆粕总成交量为1267.77万吨,同比去年904.61万吨增加363.16万吨,或同比增幅40.14%

今年3月份进口大豆到港量偏低,油厂开机率持续下降,再加上疫情导致的港口运输担忧,国内外豆类价格大涨,终端市场密集采货加大豆粕物理库存,因而油厂豆粕库存一路下降创历史新低。根据数据显示,截至3月27日一周,主流油厂豆粕库存为27.12万吨,环比降幅18.25%,同比降幅更是接近60%

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在当前大力促进生猪生产的背景下,如果按照2021年一季度生猪存栏量恢复增长至往年同期水平计算,生猪出栏量同比增幅带来的豆粕饲用消费增幅为3%~5%,存栏量恢复性增长带来的豆粕饲用消费增幅9%~11%。

分析:巴西大豆19-20年度种植季,雷亚尔指数3.9,现在是5.2;也就是说他们买种子化肥时非常便宜(巴西的工业品对外依存度很高);导致种植成本低;现在货币贬值33%,出口又很有优势;利润可观;现在价格优势明显,且巴西大豆丰产的背景下,巴西出口季,美豆压力非常大;但疫情是一个定时炸弹,巴西总统博索纳罗是一个激进的经济维持论拥护者(尤胜建国),蔑视人民的健康,上层新冠肺炎确诊数剧增,下层新冠患者难以想象,总统和各州在隔离民众问题上矛盾重重。巴西可以说是现在新冠肺炎防治最佛系的国家,应用一句老话:天道有轮回,苍天饶过谁4-5月份我们静等事件发酵。

豆粕和菜粕走势聚集在巴西疫情和美国种植季天气;根据上面的分析,下一年度巴西种植成本上升不可避免,(在部分大豆出口后巴西农民出口意愿会大幅降低),国内养殖慢慢恢复的前提下,豆粕价格不应该深度看跌,现在确实是给了一个不错的机会建仓(美豆的下跌主要是对需求端的担心,豆油需求减少是一个重要的因素);CBOT位于价格震荡区域下沿,不易过分看低;加上最近美国可能疫情会影响页岩油生产,油价阶段性提升是可能的;关注后期疫情导致的各种变量,但总之一条不可过分看低CBOT大豆价格(830-1000)。

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